“不放过每一个基点”股票配资手机app，是不少固收基金经理的座右铭。如今，债券投资越来越“内卷”已经成为市场共识，尤其是在票息收益率不高的中短债基金领域。

在这一背景下，不少中短债产品的基金经理将目光瞄向了长端品种。但近期一路狂奔的“债牛”急刹车，其中长端利率债的震荡尤为明显，不少配置长端品种的中短债产品“失血严重”。

而来自中信保诚基金固定收益部副总监、基金经理席行懿管理的产品却在过往的债市震荡中表现相对稳健。“我的风险偏好比较低。尽管现在中短债基金的排名竞争非常激烈，但我不会在行情研判较为模糊的时候冒险。在我看来，如果对市场风险没有形成充分认知，激进的做法很容易遭到反噬。”

2024年是席行懿来到中信保诚基金的第十五个年头。从管理货基起步，这位见惯了金融界“大风大浪”的固收老将近期再度挂帅，拟任中信保诚60天持有期债券型证券投资基金基金经理。她对中国证券报记者表示，在市场利率持续下行的背景下，货币市场基金指数年化收益率已从2018年的3.07%降至2023年的1.97%，而2023年短期纯债型基金指数年化收益率达3.38%，中短期纯债产品如今已经成为大众闲钱理财的升值之选。

严控信用风险

对席行懿来说，债券投资的首要任务是要理清宏观逻辑。“我们团队会有专业化模型持续跟踪高频数据，比如采购经理人指数、水泥和钢铁的产品价格等方面去判断社会融资需求等宏观层面多个维度的变化，最终形成对无风险利率未来走势的基本判断。”

在中观层面，席行懿表示，团队会有专门的中观研究员对各个行业的景气度进行跟踪，同时信评部门会根据中观研究结果进一步深挖。“以煤炭行业来举例，比如我们观察到近期电、气出现了缓慢涨价的现象，这对煤炭行业是有一定支撑的，这时候我们的信用研究员就会从行业利差等多个角度评估该行业的配置价值。”

入夏以来，成都气温一直稳中有升，今天最高气温直飙36.1℃。随着天气越来越热，成都大大小小的冰粉铺又冒了出来。吃冰粉，要叫老板多放冰，再选上最爱的糍粑，和着葡萄干、山楂、白芝麻，跟红糖搅拌均匀后，一碗下肚，好不畅快！

为进一步弘扬优秀民族文化，展示广西丰富多彩的民族特色饮食文化，提升广西美食类非遗项目的美誉度与可见度，自治区文化和旅游厅联合广西旅游发展集团于2024年3月—4月举办了“广西美味·百县千菜”2024广西非遗特色美食大赛暨“广西美味”展评活动。经专家现场评审、大众评审团评比，评定南宁市文化广电和旅游局等7家单位获得最佳组织奖、广西南宁凤凰宾馆有限公司的百香龙珠肉等10道美食获得金奖、百色市田阳区壮乡缘餐饮服务有限公司的壮乡五色糯米鱼等24道美食获得银奖、马山羊扣等33道美食获得铜奖、李凯杰（广西商业技师学院）的平乐十八酿等10道美食获得最佳人气奖。现将名单予以公布。

在微观层面，席行懿表示，团队会基于股东背景、企业的行业地位、财务和经营状况、再融资能力、社会舆情等方面对个券进行评级与筛选。“我们这只新发产品的投资品种以高等级纯债为主，投资债券的债项评级至少保证在AA+以上。”席行懿表示，新发产品会通过组合久期、杠杆比率的变化以及利率债波段交易的增强，力争稳定收益。

席行懿表示，中信保诚60天持有期债券型证券投资基金致力于为持有人提供相对稳健且流动性较好的理财产品，因此组合的久期通常会根据策略去控制，力争基金收益的整体波动率相对较小，追求尽量不出现大幅回撤。

持续关注城投债

谈到对2024年下半年债券市场的看法，席行懿表示，宽松的货币政策或仍持续，但在多重目标制约下，货币政策空间预计有限。“目前来看，无风险收益率或将继续在较低水平维持较长时间，支撑债市的基本面因素仍在。”

席行懿认为，短端利率债的配置价值高。“首先，从宏观方面来看，自去年三季度以来，基于汇率压力、防止资金空转沉淀等因素，我们发现央行一直将短端收益率维持在了一个相对较高的水平上，我们认为，今年的短端行情将有一定持续性。其次，从机构行为方面看，今年出现了较明显的居民存款‘搬家’现象：居民的一部分储蓄从银行存款流入了银行理财产品、货币基金、中短债基金，这会对短债端形成较好的需求支撑。”

“此外，我们认为，今年的城投债供给仍将处于收缩状态，所以信用债行情也可能因其资产稀缺性而得以延续，叠加理财规模增长等因素，信用债的后续市场表现值得关注。”席行懿表示。

同时，席行懿特别提到了城投债在2024年的配置机会。“自2023年决策层提出要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案以来，中低等级城投债引发市场追逐，利差压缩行情持续演绎。目前来看，化债或仍是2024年的市场主线。”席行懿表示：“考虑到城投债供给端或将持续收缩，化债政策向好或有益于提升城投债短期内的安全性和有效性股票配资手机app，在2024年下半年，城投债仍有可能成为机构抢筹的重点。”